柠檬皮丝袜专访世行高等经济学家肯沃西：巨匠大量商品价钱将抓续下降

发布日期：2024-11-01 03:33 点击次数：187

当地时间29日，宇宙银行发布最新《巨匠大量商品瞻望》。陈述指出柠檬皮丝袜，经由畴昔几年的大幅高涨，揣摸大量商品价钱将在改日几年抓续下降。

宇宙银行高等经济学家菲利普·肯沃西（Philip Kenworthy）在袭取第一财经记者专访时示意，鼓励大量商品价钱下落的最大身分是油价的下降，揣摸2025年布伦特油价将从2024年每桶约80好意思元的平均水平降至约73好意思元，2026年将进一步降至约72好意思元。油价谢世行空洞商品指数中占据最大份额，油价下降也因此成为巨匠大量商品价钱回落的主要推手。

肯沃西同期示意，食粮价钱相同回落，由于培植和成绩情况改善，多种主食作物的价钱本年显赫下落，揣摸来岁食粮价钱还会小幅走软。因此，肯沃西称，聚集食粮价钱和石油价钱，宇宙银行对大量商品价钱的总体瞻望是，本年价钱揣摸下降约3%，来岁略略加快下降约5%，随后在2026年再下落约2%。从历久来看，到2025-2026年，揣摸大量商品价钱将达到自2020年以来的最低水平，但仍比疫情前五年的平均水平跳跃约30%。

宇宙银行高等经济学家肯沃西（来源：采访视频）

第一财经：宇宙银行揣摸，2025年将出现彰着的石油供应多余，可能导致油价进一步下落。那么，导致石油供应多余的胜仗身分是什么？

肯沃西：石油价钱的变化恒久关乎供需。在需求方面，本年石油铺张增长相对顺心，揣摸来岁巨匠石油铺张将增长不及1%。这是一种历久趋势的延续。在2010年代初，石油需求年均增速约为2%，到2010年代末降至约1.4%，来岁揣摸将低于1%。

在关总计据中，有几个紧要身分需要温雅。起原，自2023年以来，中国的石油铺张显赫放缓，部分原因是电动汽车的连忙擢升。另一个紧要身分是，发达经济体的石油铺张揣摸来岁将略有下降，尽管幅度不大，但这是本色性的下降，是巨匠动力转型和改日油市动态的紧要身分。

开心色播

之是以揣摸油价下降，是因为需求放缓的出路，与畸形相识的供应出路同期出现。石油供应来源一般分为OPEC+国度和非OPEC国度，比如好意思国和巴西。咱们以为，仅非OPEC国度的供应增长就足以知足来岁的需求增长。此外，OPEC国度仍是示意将从本年年底运转冉冉增多供应，如若出现这种情况，石油供应可能会大幅超出需求，致使可能在2025年出现石油多余。

第一财经：在现时国际配景下，你若何评估不同国度吩咐地缘政事冲击的身手，尤其是动力供应链的中断？

肯沃西：这是个好问题。地缘政事垂危场合对大量商品阛阓带来的风险并未消除。中东场合和俄乌突破依然活跃且束缚演变，改日几年的场合难以猜度。如若改日突破升级导致油气供应减少，价钱仍会大幅反弹，从而对通胀施加上行压力，并给铺张者和企业带来更大辛劳。

举例，咱们在陈述中指出，石油供应每天减少约200万桶，可能会使价钱旋即飙升至每桶90-94好意思元。但是，与前几年比拟，石油入口国在吩咐中断和波动技艺有了更多的缓冲空间。这是因为油价的基本轨迹正不才行。因此，如若出现与突破关系的价钱飙升，这种情况也会是短期的。由于其他分娩者有鼓胀的油供应来填补这一空白，因此负面影响可能会小于2022年时的情况。

第一财经：对于食粮价钱有何预测？

肯沃西：食物价钱揣摸将抓续下降，这无疑是个好音书。食物价钱畸形紧要，尤其对新兴阛阓和发展中经济体来说。对通盘粗鄙铺张者也相同紧要，因为它们在平常铺张中占据很大比例，因此对通胀走势也有紧要影响。本年食粮丰充情况总体较好，改日的滋长条款也相对成心。这使得本年食粮价钱履历接近两位数的降幅，咱们揣摸来岁食粮价钱还会连续走低。这对正在叛逆通胀的多国央行来说是件善事，因为食物价钱抵铺张者来说尤其紧要。

第一财经：宇宙银行预测，改日几年黄金价钱将保抓高位，原因安在？

肯沃西：黄金的故事畸形兴趣。黄金在好多投资组合中演出着紧要脚色，尤其是在不笃定性增多时，常被用作一种对冲器用。因此，黄金价钱频繁在地缘政事垂危时间高涨。畴昔一年多来，来自利东谈主部门和中央银行的黄金需求抓续强劲。即便其中一方莫得购买，另一方也会连续买入。因此，需求抓续强劲，价钱也在高涨。

这尤其兴趣，因为这一时势发生在政府债券收益率提供相对有劝诱力的推行利率的吞并时间。显著，政府债券是黄金的替代投资，而黄金不支付利息；因此，黄金在这一时间仍然高涨，标明还有其他身分鼓励。这主要与现时震动的地缘政事环境辩论，国际突破加重、买卖格局垂危以及大型经济体战术的潜在首要变化，齐让投资者需要黄金这一双冲器用。

第一财经：改日可能有哪些身分可能蜕变金价走高的趋势？

肯沃西：预测黄金价钱一直很辛劳。但在畴昔几年中，只好地缘政事环境严峻和宏不雅经济不笃定性高，黄金需求就保抓强劲。畴昔几年中，频繁会促使投资者转向其他财富的身分并莫得推高这些财富的价钱，而黄金却抓续走强。因此，尽管咱们揣摸黄金价钱在改日几年不会大幅高涨，但揣摸金价仍将保抓在显赫高位，比疫情之前五年的平均水平跳跃约80%。

第一财经：巨匠大量商品价钱的波动性近来有所裁汰。这一趋势能否抓续，哪些身分可能导致价钱波动再次增多？

肯沃西：在畴昔一年把握，大量商品价钱波动性有所下降，此前在疫情技艺和疫情之后，以及俄乌突破技艺，大量商品价钱履历了大幅同步波动。就可能导致价钱再次大幅波动的事件而言，不错洽商雷同的身分。如若巨匠经济出现急剧放缓，可能会看到大量商品价钱同步下落。宇宙银行现在并不揣摸会出现这种情况，这也不在咱们的基准预测中，但如若发生不利冲击，这照实可能发生。

另一方面，突破的加重并严重影响大量商品供应，可能导致价钱抓续高涨。举例，如若主要动力买卖阶梯受到收敛，价钱可能大幅飙升，咱们可能会再次看到雷同2022年的情况，而不是前年的情况。前年与突破关系的价钱波动固然显赫，但并不如之前那样大，何况由于油市供给充足，这些价钱波动接续较快消退。

举报第一财经告白讨好，请点击这里此内容为第一财经原创，文章权归第一财经通盘。未经第一财经籍面授权，不得以任何格局加以使用，包括转载、摘编、复制或诞生镜像。第一财经保留根究侵权者法律职守的权益。如需获取授权请辩论第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。文章作家