大沢佑香全集 天风证券：赐与中联重科买入评级

天风证券股份有限公司朱晔近期对中联重科进行接洽并发布了接洽阐明《三季报事迹推崇肃肃，继续看好公司公共化重叠拓品类进展》大沢佑香全集，本阐明对中联重科给出买入评级，刻下股价为7.13元。

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　　中联重科(000157)　　公司发布2024年三季报，事迹推崇肃肃。　　24年前三季度：营收343.86亿元，同比-3.18%；归母净利润31.4亿元，同比+9.95%，扣非归母净利润21.9亿元，同比-7.25%；毛利率28.37%，同比+0.61pcts；净利率10.16%，同比+1.54pcts。　　单三季度：公司已毕营收98.5亿元，同比-13.89%，环比-22.82%；归母净利润8.51亿元，同比+4.42%，环比-37.99%；扣非归母净利润7.1亿元，同比+5.53%，环比+1.13；毛利率28.52%，同比+1.06pcts；净利率9.65%，同比+2.28pcts。　　股份支付用度压制利润增速：公司2024年前三季度和三季度单季的股份支付用度离别为7.22亿元、2.41亿元，旧年同期离别为0.38亿元、0亿元，剔除股份支付用度的影响后，前三季度和单三季度的归母净利润离别同比增长29.98%、29.53%。　　用度端：前三季度技能用度率18.4%、yoy+0.8pct，其中销售/解决/研发/财务用度率离别为8.0、5.0、5.4、-0.01%，同比离别+0.8、+1.4、-1.8、+0.4pct。其中解决用度主要系与职工握股盘算计划的股份支付用度增加，财务用度主要系汇兑损益影响。　　单三季度技能用度率18.5%、yoy-0.8pct，其中销售/解决/研发/财务用度率离别为8.8、5.6、5.6、-1.4%，同比离别+1.1、+2.0、-3.0、-1.0pct。　　应收敞口、存货、策划性现款流净额等中枢筹划进一步优化：应收类敞口总共较一季度末减少39.85亿；存货较一季度末减少19亿，三季度下跌进一步提速；前三季度公司销售回款率111.11%，同比擢升10.73pct，策划性现款流量净额同比增加5.74%，其中单三季度同比大幅增加81.57%。　　原土化布局进一步完善，国外业务增速继续领跑：依托“端对端、数字化、原土化”的国外业务体系，公司境外业务握续冲破。前三季度公司境外收入176.44亿元，同比增长35.42%，境外收入占比擢升至51.31%，较2023年前三季度大幅擢升14.62pct。　　同期公司国外营收区域漫衍更增多元，中东、东南亚、中亚等区域继续保握高于行业平均的增速；南好意思、非洲、印度区域已毕高双位数增长；欧盟地区、北好意思、澳新等发达商场举座增速迅猛。　　新兴板块孝顺新增长弧线，传统板块行业地位稳中有升：　　前三季度，公司混凝土机械出口高速增长，国外市占率擢升较着；工程起重机械举座市占率靠前，开拓起重机械商场份额稳居公共第一，国外营收比例快速擢升。土方机械业务握续增长，矿山机械业务高速增长，高空机械业务增速优于行业，农业机械业务握续进阶、迅猛增长。　　盈利预测：筹议到公司股份支付用度等影响，咱们下调盈利预测，展望公司2024-2026年归母净利润离别为39.5、51.5、62.8亿元（前值为43.8、55.3、66.9亿元），对应估值离别为15.7、12.0、9.9倍，握续看好并看护“买入”评级。　　风险辅导：计谋风险，商场风险，汇率风险，原材料价钱波动的风险，公司公共化进展不足预期风险等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据筹画大沢佑香全集，浙商证券邱世梁接洽员团队对该股接洽较为深化，近三年预测准确度均值为78.96%，其预测2024年度包摄净利润为盈利39.08亿，字据现价换算的预测PE为15.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级23家，增握评级5家；往日90天内机构标的均价为8.37。

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